隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，作為消費(fèi)類包裝紙的涂布白紙板行業(yè)增長(zhǎng)迅速。預(yù)計(jì)未來(lái)該行業(yè)需求增速超過10%，高于紙業(yè)整體的增速。

　　我國(guó)涂布白紙板目前市場(chǎng)規(guī)模1000萬(wàn)噸左右，年消費(fèi)增量超過100萬(wàn)噸，2003到2007年國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能投放分別為124、185、93、32和99萬(wàn)噸，新增產(chǎn)能的放緩逐漸降低行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度。尤其是白卡紙，目前市場(chǎng)容量200萬(wàn)噸，年消費(fèi)增長(zhǎng)20萬(wàn)噸左右，新增產(chǎn)能除了美利紙業(yè)(13.66,-0.05,-0.36%)2007年投產(chǎn)的30萬(wàn)噸外其他主要上市公司近兩年無(wú)該紙種擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，考慮項(xiàng)目一年半左右的建設(shè)周期，該子行業(yè)未來(lái)兩年競(jìng)爭(zhēng)趨緩。

　　行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的轉(zhuǎn)好增強(qiáng)了產(chǎn)品成本轉(zhuǎn)嫁能力，2007年一季度白卡紙價(jià)格上漲不僅對(duì)沖了產(chǎn)品成本上升的不利影響，行業(yè)內(nèi)一些主要上市公司一季度產(chǎn)品毛利率比2006年上升1%左右。

　　從2007年年中開始到2009年，國(guó)際漿價(jià)將進(jìn)入下降周期，我們預(yù)計(jì)2007年進(jìn)口木漿價(jià)格比2006年下跌2%-5%。白卡紙進(jìn)口木漿使用量占用漿總量約60%，比重高于紙業(yè)整體進(jìn)口木漿15%左右的使用量，因此未來(lái)漿價(jià)的下降白卡紙受益程度高于紙業(yè)整體。

　　由于紙價(jià)的變動(dòng)受成本影響明顯，未來(lái)白卡紙價(jià)格將隨著漿價(jià)的下跌而下降，不過考慮到競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的改善，白卡紙產(chǎn)品毛利率還將有所上升。

　　我們看好白卡紙子行業(yè)，從而看好行業(yè)中以該紙種為主的上市公司博匯紙業(yè)(8.93,0.02,0.22%)和太陽(yáng)紙業(yè)。

　　2007年一季度國(guó)際紙漿價(jià)格繼續(xù)上漲，國(guó)際NBSK價(jià)格由2006年年底的770美元/噸上漲到三月份的790美元/噸。國(guó)際木漿價(jià)格的上漲對(duì)于國(guó)內(nèi)紙業(yè)公司的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了較大的成本壓力。

　　白卡紙行業(yè)走勢(shì)樂觀。進(jìn)入2007年，白卡紙價(jià)格上漲，雖然白卡紙使用進(jìn)口木漿比重較大，國(guó)際木漿的上漲給其帶來(lái)更大的成本壓力，從目前運(yùn)營(yíng)的情況來(lái)看，白卡紙價(jià)格的上漲不僅對(duì)沖了產(chǎn)品成本上升的不利影響，產(chǎn)品毛利率還有上升的趨勢(shì)。

　　我們對(duì)于白卡紙行業(yè)走勢(shì)保持樂觀，主要是基于以下原因：首先是我們對(duì)于白卡紙行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)趨緩的判斷，由于競(jìng)爭(zhēng)的趨緩給予了白卡紙生產(chǎn)企業(yè)較強(qiáng)的成本轉(zhuǎn)嫁能力；第二我們維持國(guó)際漿價(jià)趨于下降的判斷，這將有利于白卡紙產(chǎn)品成本的控制。