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人民幣升值成就造紙業(yè)好戲

2010-03-17 00:00 來源：證劵市場紅周刊責編：Quincy

摘要：: 受人民幣升值預期,行業(yè)景氣和業(yè)績增長等利好因素的影響造紙板塊成為市場中為數不多的資金凈流入板塊預計短期內該板塊部分個股仍存在上漲動力。

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　　【CPP114】訊：人民幣升值降低進口成本

　　受高送轉預期影響美利紙業(yè)近期呈現快速拉高走勢并帶動造紙板塊整體強勢。我們分析認為對造紙板塊的利好因素主要可分為三個方面:一是人民幣升值預期二是造紙行業(yè)景氣回升和紙價上漲三是美利紙業(yè)的高送轉預案增強了市場對造紙板塊業(yè)績高增長的預期。

　　從2月份進出口數據看我國進出口總值為1814.33億美元同比增長45.2%。其中出口總值945.23億美元同比增加45.7%；進口總值869.1億美元同比增加44.7%。從近期的數據看我國外貿正在逐漸復蘇預計今年的外貿形勢將繼續(xù)向好。進出口的強勁增長為人民幣升值增加了不斷上升的國際壓力因此市場短期內對人民幣存在很強的升值預期。

　　人民幣升值利好造紙業(yè)高檔品種。我國目前生產的彩色膠印新聞紙,銅版紙,輕涂紙,白卡紙等高檔紙所使用的原料有一半是進口木漿和廢紙人民幣升值可以降低這類紙張生產企業(yè)的進口成本。而傳統(tǒng)的書寫紙,文化紙,低檔包裝紙等多使用國產草漿和木漿因此人民幣升值只能降低高檔紙的成本而對低檔紙無影響。關注生產銅板紙,高級新聞紙等高檔紙的龍頭股華泰股份,晨鳴紙業(yè)。

　　漿價和紙價齊漲

　　智利強震對全球紙漿價格產生了很大影響。智利擁有兩個世界級的紙漿廠產能合計444.5萬噸占全球商品漿產能的8%此次受地震影響關閉產能為353萬噸占全球產能的6%。受此影響國際漿價隨之大幅攀升9日全球主要市場木漿價格較前周上漲了2.2%~2.6%10日的上漲幅度更大；國內漿價在近期同樣大漲9,10日國內漿價大幅跳高開盤漲幅高達700元~1000元/噸紙漿的漲幅約為同期紙價的1.5倍。

　　對造紙業(yè)而言業(yè)績水平主要受需求和原料成本影響在漿價大漲的情況下預計近期各類紙品均將繼續(xù)提價以部分轉嫁成本。我國造紙業(yè)主要產品以內銷為主由于近年來紙業(yè)產能持續(xù)擴大較高的庫存壓力仍將對下游市場價格形成持續(xù)壓制。目前需求較好銅版紙,白卡紙等品種轉嫁能力相對較好其余品種在供需已趨于飽和的情況下很難完全向下游轉移成本壓力。

　　在此輪紙漿價格上漲行情中林漿紙一體化企業(yè)可以通過制漿業(yè)務彌補造紙業(yè)務的利潤虧損此外木材價格的持續(xù)上漲為一體化公司林業(yè)業(yè)務盈利提升提供保障。建議未來重點關注林漿紙一體化的公司如岳陽紙業(yè),太陽紙業(yè)等。

　　需求增長推動造紙景氣回升

　　國內外宏觀經濟復蘇拉動了下游消費需求持續(xù)回暖這使國內造紙業(yè)景氣出現回升態(tài)勢行業(yè)毛利率和銷售利潤率都已經恢復到歷史平均水平。從不同紙品種表現出的復蘇強度看銅版紙,涂布白紙板,文化紙率先回升并于2009年四季度達到景氣高位。新聞紙和包裝紙景氣恢復雖有所落后但其潛在漲幅較大且包裝紙與消費需求的關聯(lián)度更高預期出口增速會在今年加大。

　　造紙業(yè)景氣回升帶來企業(yè)盈利的增長目前滬深兩市共有21家造紙業(yè)上市公司目前已發(fā)布2009年業(yè)績報告的3家公司均實現盈利已發(fā)布業(yè)績預告的17家公司中有11家實現盈利。美利紙業(yè)在凈利潤同比下降50%~100%的情況下仍然提出了高送轉預案而其他業(yè)績增幅較大的公司很可能成為市場關注的對象。

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